07. 资本的“左脚踩右脚”游戏




在资本层面，当今的AI同样已经“走在了钢丝上”。

最近几年无论是医疗、汽车、3C电子这样的科技型企业，还是餐饮、娱乐之类的服务业，无论天南海北，都在尽可能地和AI挂钩。

先不说AI对于业务本身究竟有没有优化作用，但可以确定的是，只要沾上了AI俩字，融资额度和顺利程度往往就能远大于预期。

据Gartner统计，去年一年的时间里，全球在AI领域的支出总规模，就达到了1.5万亿美元。

其中，光是微软、OpenAI、谷歌、Meta四大科技巨兽在AI领域的投入，就多达3400亿美元。

3400亿美元这是什么概念？已经接近德国+法国+英国+意大利+西班牙，5个欧洲国家的全年电商贸易总额了，非常夸张的一个数字。

可以说，AI目前正在以“国家”为单位的投资额度，飞速狂飙。

而据硅谷银行统计，全球有超过58%的风险投资，都投给了AI领域。

英伟达作为全球垄断级别的显卡供应商，贡献着全球绝大部分的AI算力。

如果把OpenAI等AI巨头比作挖矿的“矿工”，那么英伟达就是那个“卖铲子的”，而且是有垄断性质的“铲子供应商”。

甭管AI公司赚钱还是亏钱，英伟达都是血赚的。

短短几年时间里，英伟达的市值已经突破了5万亿美元，成为了全球市值最高的企业。

就荷兰+西班牙+意大利+阿联酋4个国家加起来的市场总值，都敌不过不上英伟达一家公司，就说这个时代有多疯狂吧！

但，如此夸张的市值背后，究竟有多少水分呢？

实际上，不少华尔街分析师们，已经注意到了一些AI领域的结构性问题。

就拿星际之门项目里，巨头们的合作方式来举例子：

OpenAI来找英伟达买成千上万张显卡，而英伟达扭头就投给了OpenAI 1000亿美元。

OpenAI来找微软买算力，而微软扭头就投给了OpenAI好几百亿美元。

不知道大家发现问题没有，这是明显的“左脚踩右脚”，螺旋升天啊！

正常的产业链结构下，买家与卖家之间往往存在互相牵制，互相制约与博弈。

可当企业供应方，又当投资方时，在左手倒右手的循环之中，往往会距离真实需求越来越远，最终演变成：市场有多大，全凭一张嘴。

反正烧的又不是自己的钱，而是投资人对梦想的狂热。

同时不要忘了，算力硬件是会升级迭代的，而且迭代进化的速度超乎想象。

就拿英伟达2026年发布的最新算力平台产品Rubin来说，无论是算力、性能、晶体管数量、能耗，相比上一代Blackwell都是3-5倍级别的提升，同时成本还降低了10倍。

试想一下，2年之后如果再来一轮算力硬件的大规模革新时，虽然从物理意义上，2年前的产品只折旧了70%，但由于被新产品的碾压型替代，会导致旧产品的实际折旧接近归零。

这时，投资人们拥有的将不一定是创造未来的机器，也有可能是一堆破铜烂铁。




08. AI，创造价值了吗？ 




当越来越多的公司，身体力行的投入了AI的怀抱，而AI目前反馈给他们的收益又如何呢？

现实情况是，非常糟糕！

麻省理工学院（MIT）的一份调查报告显示，在深度调研了300家部署生成式AI大模型的公司之后，结果却十分惊人：有95%的公司，都没能从生成式AI中获得收益。

其中大部分公司的项目因停滞不前而搁浅，后来MIT给这种现象起了个绰号，叫“生成式AI鸿沟”。

未从生成式AI中获得收益的公司中，自主开发AI的成功率仅为33%，有2/3的公司在起步阶段就失败了。

而5%成功从生成式AI中获利的公司中，绝大部分都是采购的外部方案而非自研。

这恰恰说明，绝大部分公司对开发生成式AI这件事上，处于非理性的盲目乐观自信状态，最终为之付出了代价。

就连公认最强大的OpenAI，2025年都预计亏损80-115亿美元，谁都无法保证AI是一门稳赚不赔的生意。

由于大多数生成式AI缺乏“自主学习能力”，即便是强如ChatGPT，也往往会因上下文推断出现漏洞，给出偏离预期的答复。很多时候不但不能节省人工成本，反而还会给审核与校正环节增加难度。

说白了就是，AI在资本市场的万亿级别的投入，与产出的社会效益，严重不成正比。

AI最终的付费用户，必然是全球数不胜数的各种公司，而终端使用着是诸如我们这样的普通人。

而AI需要价值竞标的，恰恰是普通人的劳动价值。

至少得在某项具体工作上，AI真的有能力做到大规模代替人类岗位，AI公司才有机会实现正向盈利。

但究竟要烧多少钱？才能换来符合预期的AI性能提升收益？就像薛定谔的猫一样神秘，不可预知。

这种存在极大不确定性的投资，已经超出了正常市场应有的逻辑范畴，很可能绝大部分AI公司自始至终都无法活着撑到AI产生效益的那一天。

那么，为什么还有那么多人，要硬着头皮All in AI呢？

或许，这能从2019年微软决定投资OpenAI 10亿美元的一封内部邮件中找到答案：

“我们被谷歌吓坏了”。

当落后于竞争对手的“恐惧”演变内驱力的主导，“理智”就会逐渐丧失。

所有人都在“赌”，“赌”自己才是最终的胜利者，哪怕胜利的过程是模糊的，结果是惨烈的。

谁都想成为，率先摸到AI量变引起质变的“奇点”的人。